關閉對聯廣告

關閉對聯廣告

毛利率達98%的公司,虧了4600萬,還有一個異常的合作伙伴!

梧桐楓年      2019-09-29          在路上

9月25日,曉程科技(300139)的半年報問詢函引起了廣泛關注,問詢函的第一個問題便關注到了毛利率。根據曉程科技半年報顯示,2019上半年公司光伏發電業務毛利率高達98%,創下歷史新高,同比增長了14.21個百分點。


A股之王的貴州茅臺,其毛利率常年在92%左右,已屬于極高的盈利水平。而曉程科技的毛利率比茅臺都還要高出6個百分點,莫非比茅臺更能賺錢?


公司還有一個特別的合作伙伴五美九思公司,成立于2016年7月25日,注冊資本500萬,目前實繳僅10萬,公司屬于農業行業,2018年年報顯示無一人參加社會保險。這個五美九思公司本來是準備大力發展秦巴藍指蕉產業,卻在2017年的1月,跨界跟曉程科技到遙遠的加納去開發礦井,2018年末,曉程科技其他應收款的最大債務人就是五美九思公司,701.65萬元,占曉程科技其他應收款總額1306.20萬元的53.72%。到2019半年末,曉程科技依然未能收回該筆款項,壞賬的風險日益增加。


一、啥都在做


曉程科技,全稱北京曉程科技股份有限公司,2010年11月12日登陸創業板。


在招股說明書中,對曉程科技的主營業務是這樣描述的——公司的主營業務為集成電路設計及應用,致力于電力線載波芯片等系列集成電路產品的設計、開發和市場應用,并面向電力公司、電能表供應商等行業用戶提供相關技術服務和完整的解決方案。


從招股說明書收入分產品來看,公司的核心收入也主要來自于集成電路設計和集成電路應用。


image.png


從地區來看,主要集中在我國華北、西北地區,有少量的出口業務


image.png


上市不到10年,曉程科技的主營業務和經營地區發生了巨大的變化。


從2019半年報主營業務按產品列示來看,最初的集成電路業務已不輝煌。太陽能發電、黃金銷售等業務逐步成為核心收入來源。


image.png


從經營地區來看,目前海外已成為曉程科技的主戰場——降低線損與相關電網改造項目(加納)、南非項目、Akroma金礦和Akoase金礦(加納)、378MW燃氣電廠(一期)項目(加納)。


2018年,曉程科技海外業務實現收入1.12億,占總收入比68.24%,按目前的趨勢,2019年,海外業務的占比將進一步提高。


二、毛利率98%,卻虧4600萬


想來收入排名第一的太陽能發電業務高達98%的毛利率,曉程科技必然很賺錢。


讓人大跌眼鏡的是,2019上半年,曉程科技虧損4616.2萬


2019上半年,曉程科技實現營業收入4197.62萬,同比下降66.27%;綜合毛利率37.21%,同比下降3.17個百分點;發生管理費用2957.08萬,同比增長21.81%——實現扣非歸母凈利潤-4616.2萬,同比下降3030.95%。


事實上,上市以來,曉程科技業績便持續處于下滑趨勢。


image.png


2017年,曉程科技虧損1.22億,其中包括對部分在建工程、商譽進行“洗大澡”式的減值。當年的虧損已經超過此前連續3年的累計盈利。


2018年,情況略有好轉,實現了盈利,但凈利潤只有可憐的301.45萬元。


2019上半年,收入利潤再度大幅下滑。


三、為什么會達到98%的毛利率


此次備受關注的98%毛利率,是曉程科技的太陽能發電業務。曉程科技的太陽能發電業務是位于加納的20MV太陽能發電站,于2016年建成發電。


太陽能發電業務近年來的收入和毛利率情況如下:


image.png


從收入來看,2016年開始發電,2017、2018年收入規模相對穩定,2019上半年也基本持平,表明曉程科技太陽能發電業務的發電量和電價基本保持穩定。


從毛利率來看,2016-2018年存在小幅波動,2019上半年毛利率98%,十分異常。


既然收入相對穩定,那么問題很有可能就是出現在成本。


太陽能發電業務的成本只有一項——折舊成本及維護費用,也就是太陽能光伏板的折舊以及相應的維護保養費用。在發電規模和發電裝置未發生明顯變化的情況下,發電業務相對都處于穩定狀態,也就是說,發電成本基本保持穩定,折舊和維護費用不會出現大幅波動。


2017年,折舊成本及維護費用685.78萬;2018年,該項費用為642.96萬。可見,兩年的折舊成本及維護費用相對穩定,這與兩年的收入情況也基本保持一致。


2019上半年,太陽能發電業務的成本僅為36.39萬,而上年同期為312.8萬,降幅達到了88.37%。在發電收入基本保持持平的前提下,在不改變發電規模和發電裝置的情況下,發電成本應保持相對穩定,而曉程科技出現明顯下滑,顯然是不合理的。


進一步,筆者查閱了固定資產、無形資產和管理費用的情況。


2018上半年,固定資產計提折舊882.63萬、無形資產計提攤銷81.88萬;


2019上半年,固定資產計提折舊964.34萬、無形資產計提攤銷74.05萬。


可見,同比來看,折舊攤銷金額并未發生明顯變化。


不過,管理費用同比卻出現了大幅波動。


image.png


2019上半年,管理費用-折舊及攤銷804.58萬,同比增長156.36%;管理費用-咨詢及服務費用503.17萬,同比增長74.46%。折舊攤銷、咨詢服務費用出現了大幅增長。


結合前文所述,發電規模無明顯改變、折舊攤銷總額無明顯改變,而營業成本大幅下降、管理費用大幅增長。可以得出,曉程科技將大量應計入成本的折舊攤銷和咨詢服務費,計入到了管理費用中。


當然,不論是計入成本還是計入費用,最終都影響了利潤,并不會對最后結果產生大的影響。但是,成本和費用在劃分上的錯誤,反映出公司內部管理的薄弱,在基本財務核算上出現了較為嚴重的問題,影響到了毛利率這一衡量產品盈利能力的重要指標。既不符合會計準則的規定,也未能保持會計的一貫性原則。


四、“特別的”合作伙伴


曉程科技2018年年報曾被問詢,其中一個問題是關于公司的其他應收款。


2018年末,曉程科技其他應收款1306.2萬,同比年初增長了52.58%。其中最大筆的其他應收款是應收陜西五美九思實業有限公司的往來款701.65萬


從問詢函的回復中可知,在2017年1月19日,曉程科技與五美九思簽訂了加納金礦礦井建設工程和采礦勞務合同,由五美九思負責礦井建設工程和采礦工程、礦井安全生產技術管理服務。井巷工程:包括主副斜井、運輸平巷、石門、上山等主系統巷道,按1000元人民幣每米支付技術和管理服務。截至2018年末,曉程科技為五美九思代墊了102.23萬美元的費用。


筆者在天眼查查詢了五美九思的公司情況,如下:


image.png


從查詢結果可見,五美九思成立于2016年,注冊資本500萬,目前實繳僅10萬,公司屬于農業行業,目前無一人參加社會保險。


有兩則信息可以反映五美九思的狀況。


一是,在2016年底,五美九思注冊了兩個關于秦巴藍指蕉的商標。


image.png


二是,在鎮坪黨建(www.zpzzb.goc.cn)的官網上,曾刊登了一篇關于陜西省安康市鎮平縣脫貧的新聞,題為《14名扶貧干部為何長留當"村官"?》,其中也提到了五美九思公司。


image.png


由此可見,向永友在2016年回鄉創業、注冊五美九思公司,當年年底注冊了秦巴藍指蕉商標,準備大力發展秦巴藍指蕉產業,卻在次年的1月,跨界跟曉程科技到遙遠的加納去開發礦井。


真是一個特別的合作伙伴!也是一筆特別的應收款!


直到2019半年末,曉程科技依然未能收回該筆款項,壞賬的風險日益增加。


五、快沒錢了


截止2019年6月30日,曉程科技僅余貨幣資金1786.8萬,相比2018年末的9756.33萬,下降了81.69%,公司解釋為因償還債券本金及利息所致。


1786.8萬已經是曉程科技自上市以來貨幣資金的歷史低位。直接來看,2019上半年,公司經營不善,經營活動產生了現金凈流出;企業債到期償還,支出現金1.12億。


與此同時,曉程科技面臨的銀行借款合計高達1.28億。包括:


①需在2020年4月14日償還的短期借款6000萬;

②需在2019年12月26日償還的短期借款3300萬;

③需在2019年7月1日-2020年6月30日間,按月還本付息的長期借款合計1500萬;

④需在2020年6月30日-2021年8月21日間,按月還本付息的長期借款合計2000萬。


可見,曉程科技面臨的債務規模高,且在未來1年內即將償還的債務已達到了1.08億,短期償債能力巨大。對于經營情況惡化、項目建設大量需要資金的曉程科技而言,無異于雪上加霜。


對此,交易所的半年報問詢函也關注到了此問題。


 image.png


回過頭看,曉程科技太陽能發電業務98%的毛利率,其實只是一個烏龍,暴露出公司在財務核算上缺乏基本的專業和嚴謹。上市10年,從集成電路業務發家的曉程科技,跨界玩光伏發電、挖掘金礦,卻在持續的經營不善和投資失策中大量消耗。目前,公司的資金壓力已十分突出,短期償債能力受到嚴峻考驗。


而此時,曉程科技的實際控制人程毅,卻在忙碌的減持自己的股票……

image.png

22.jpg

11.jpg

免責聲明:

《財融圈》轉載上述內容,來源未注明“財融圈”字樣的內容均來源于網絡善意轉載,對文中陳述、觀點判斷保持中立,不對所包含內容的準確性、可靠性或完整性提供任何明示或者暗示的保證。請讀者僅作參考,并請自行承擔全部責任。“財融圈”歡迎作者與相關發布站點與本網聯系,認領一經證實本網果斷注明,感謝每位作者的傾情付出。“財融圈”竭誠歡迎各位投稿。

投稿郵箱:[email protected]

舉報 贊(11) 收藏(0) 分享

相關文章
我要評論

請先登錄后才可以評論 評論(0)

他人評論
内蒙古快3走势图和尾